4000亿港元的百威!市值接近3个华润6个青啤

2019-10-17 投稿人 : www.mcxj.net 围观 : 1862 次
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经过连续两天的上涨,啤酒“巨无霸”百威英博的子公司百威亚太地区在上市后的第三个交易日暂时停止上涨。 10月3日,百威亚太公司跌0.34%,未能突破4000亿港元的市值。即使如此,市值3,920亿港元也相当于三只华润啤酒或六只青岛啤酒。

在中国高端啤酒市场(这是逆势增长之地,并且已成为战场),百威啤酒占据了该国近一半的市场。但是随着华润和青啤的布局加快,百威啤酒的行列会被打破吗?

一波三折的商品

百威亚太公司于9月30日登陆香港股市。上市首日上涨4.44%,第二天上涨5.32%。市值一举突破3900亿港元,超过了新鸿基,万科和恒生银行等蓝筹股。香港股票市值排在前30位。随着10月3日股价下跌0.12%,百威亚太在路上进行了一些小小的调整,以达到4,000亿港元的市值。

作为今年亚洲最大的IPO,百威亚太公司受到了投资者的广泛关注。在上市的第三天,它未能突破30港元/股的壁垒,并停止了前两天的势头。百威亚太值得购买吗?

根据该组织给出的目标价,伯恩斯坦给予百威亚太公司“与大市场持平”的初始评级,目标价为30.1港元。在啤酒市场的高端趋势下,中信证券对百威亚太的综合竞争力持乐观态度,给予目标价34港币。

麦格理(Macquarie)给予百威亚太(Budweiser Asia Pacific)“跑赢大盘”评级,目标价为34港元。

随着百威啤酒在亚太地区的首次公开发行,中国啤酒市场,三大巨头华润,青岛啤酒和百威啤酒纷纷在香港上市。从市值来看,截至10月3日,华润啤酒的市值为1324亿港元,青岛啤酒的市值为682亿港元。换句话说,百威亚太区的市值相当于3华润啤酒或6青岛啤酒。

同时,10月3日,百威亚太宣布已完全行使超额配股权,并在先前50亿美元的基础上进一步筹集了7.5亿美元。包括超额配售权在内,百威亚太的IPO融资规模在今年位居全球第二,仅次于早先上市的优步。

两个月前,预计百威亚太公司将在今年创造全球最大的IPO。

7月5日,百威亚太公司宣布将登陆香港股票市场,并计划最多募集764.47亿港元,并将赢得今年全球最大的IPO。然而,7月14日,百威亚太公司宣布将基于多种因素暂时中止其上市计划。尽管二次上市的数量减少了一半,但它还是今年亚洲最大的IPO。

9月开始销售的百威亚太区,而不是7月的百威亚太区。首次公开募股搁浅后,母公司百威英博宣布将其澳大利亚业务出售给日本旭集团。交易价格相当于881.8亿港元,甚至高于百威亚太公司首次公开募股的集资额。

在澳大利亚业务分离之后,百威亚太地区的增长得到了极大的改善。数据显示,在剥离澳大利亚业务之前,百威亚太公司2018年的收入增长率为8.59%,净利润增长率为30.82%。剥离澳大利亚业务后,2018年的收入增长为10.50%,净利润增长为67.65%。

同时,分析师也对第二次IPO的市场表现持乐观态度。中泰国际的战术分析师严兆军表示,如果百威在7月份成功上市,其股价将在上市首日下跌,因为太多的散户投资者承受着巨大的抛售压力。相反,现在公司已经入股,短期内压力不大。估计基金会会接受它并等待直到它进入FTSE或MSCI指数。

此外,市场认为,百威亚太公司将毫不犹豫地剥离澳大利亚业务并坚持上市,并考虑“为母亲偿还债务”。 2015年,百威英博(Anheuser-Busch InBev)收购了南非的米勒(Miller),这是世界第二大啤酒酿造商,在啤酒市场上占据了全球主导地位,同时也造成了自己的债务。

截至2018年底,百威英博的净债务达到1028.4亿美元,2018年的利息支出达到629.2亿元,大大侵蚀了利润。因此,百威亚太公司在其第一份招股说明书中表示,此次发行的收益中约有88.61亿美元将用于偿还百威集团子公司的贷款,以完成重组。

在高端啤酒市场中突飞猛进

在中国市场三巨头的排名中,百威啤酒的销量与华润啤酒和青岛啤酒相比排名第三,但在华润啤酒和青岛啤酒的总收入中,铅价位居第三。百威(Budweiser)在2018年位居行业第一。实现这一目标的原因是百威在中国高端啤酒市场上的绝对领导地位。

在消费方面,凭借并购和低成本战略,华润一直稳居国内啤酒行业的领先地位。在高端市场,凭借品牌优势和先发优势,百威的市场份额高达46.6%,远远领先于第二名的青岛啤酒。

目前,国内高端啤酒市场正成为军方的战场。

民生证券指出,与白酒不同,啤酒的均质化严重,毛利率低。因此,长期通过价格战抢占市场份额是国内啤酒市场竞争的主流逻辑。然而,由于自2014年以来啤酒产量下降,包装材料的成本自2016年下半年以来已大幅上升,并且通过低价占领市场的战略是不可持续的。

与此同时,随着消费升级的加速,高端啤酒市场呈现出逆势增长的趋势。百威亚太公司的招股说明书显示,从2013年到2018年,尽管中国啤酒行业总体消费的整体增长率为-2%,但高端啤酒的复合年增长率为6.4%。

此外,在美国市场,中国高端啤酒市场的空间仍然很大。数据显示,2018年,中国的高端啤酒销量仅占16.4%,而美国为42.1%。预计到2023年,中国高端啤酒的总消费量有望达到1020万千升,未来五年的复合年增长率为4.9%。

在这种情况下,通过改善产品结构来提高高端啤酒的比例已成为中国啤酒市场的共识逻辑。

从三巨头的布局来看,百威啤酒已经充分利用了高端啤酒的优势。自2017年以来,该公司一直在强调加强电晕,时代和富佳这三个高端品牌。推广,并同时开始涉足精酿啤酒领域,并不断巩固领先优势。

华润从2018年开始推出其核心品牌“ SuperX”,“ Ingenuity”和“ Mars Green”,2016年推出的“ Facebook”已经形成了高端啤酒市场。四张王牌。此外,该公司还于2018年收购了喜力中国业务,并有望利用喜力的品牌优势来压制高端市场。

在中国高端啤酒市场上,青岛啤酒仅次于百威啤酒。该公司将其最初的“ 1 + X”策略更改为“ 1 + 1”策略,并为低端市场创建了“庐山”品牌。同时,将阐明“青岛”主品牌的中高端定位,并推出“ Ogut”和“ Good Fortune”等产品,以扩大高端市场。

(编辑:李伟)