通达电气研发投入低于同行,为了解产品需求投资客户成笑话

2019-11-02 投稿人 : www.mcxj.net 围观 : 1752 次
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10月11日,广州通达汽车电器有限公司(以下简称“通达电器”)成功启动首轮上市,并进一步推进上市。此次首次公开募股,通达电气计划在上海证券交易所上市,发行不超过8792.18万股新股,由中信证券(CITIC Securities)作为保荐人。

《壹财信》发现通达电气存在收入、净利润增长下降和研发能力不足的问题。此外,其间接参与收购子公司的客户杨紫茳汽车集团有限公司(以下简称“杨紫茳”)的业绩受到重大诉讼、仲裁的严重阻碍,多次被列为不诚实的被执行人。

营收与净利润增长下降

严重缺乏R&D能力

通达电气成立于1994年,是一家专业从事R&D、车载智能终端综合信息管理系统生产和销售及汽车电器配套的高科技企业。

据刷新数据显示,通达电气2015年至2018年的收入分别为399656.36万元、57761.2万元、78307.62万元和95247.10万元,同比分别增长44.53%、35.57%和21.63%。同期净利润分别为6471.98万元、1.037262亿元、1.415396亿元和1.71342亿元。2016年、2017年和2018年的同比增长率分别为60.27%、36.46%和21.06%。营业收入和净利润的增长率均大幅下降。

值得注意的是通达电气的研发投资明显低于同行。

截至招股说明书签署之日,通达电气拥有55项专利,但只有2项发明专利。其余为50项实用新型专利和3项外观专利。这两项发明专利是2015年12月公布的公交车客流统计方法和系统,以及2018年11月公布的ABR视频编码率控制优化方法。

与此同时,招股说明书中披露的比通达电气成立时间晚的四家可比公司拥有比通达电气更多的发明专利。

哈尔滨威蒂电子有限公司(以下简称“威蒂股份”)成立于2000年,拥有40项专利,其中发明专利5项,实用新型专利20项,设计专利10项。深圳市蓝泰源信息技术有限公司(以下简称“蓝泰源”)成立于2002年,拥有21项专利,其中4项发明专利已进入实际审查阶段,17项实用新型和外观专利。郑州天马科技有限公司(以下简称“天马科技”)成立于2004年,拥有89项专利,其中发明专利10项,实用新型专利43项,外观专利36项。厦门兰斯通信有限公司(以下简称兰斯)成立于2006年,拥有28项专利,其中发明专利3项,实用新型专利15项,外观设计专利10项。

众所周知,发明专利需要有“突出的实质性特征和显着的进步”,而实用新型专利只需要有“实质性特征和进步”。实用新型的创新水平低于发明专利。因此,有人称实用新型专利为“小发明”或“小专利”。

对于高科技企业来说,发明专利往往是企业的核心技术,是企业核心竞争力和研发能力的体现。成立25年来,只有两项发明专利,显示了通达电气的研发能力。

从R&D投资分析。2015年至2018年,通达电气研发投资分别为1728.6万元、2402.6万元、3609.3万元和5567.7万元,分别占其营业收入的4.33%、4.16%、4.16%和5.845%。

根据flush数据,同期可比公司的R&D平均投资分别为11.83%、12.24%、17.46%和9.13%。通达电气在R&D的投资远低于同行的平均水平。

为了了解下游客户的产品需求

收购华生元间接入股杨紫茳

根据招股说明书,通达电气煞费苦心地间接入股下游客户杨紫茳,但最终这是浪费水资源。它不仅没有达到收购的目的,还把自己拖入了深渊。

2015年6月,为了及时了解下游客户的产品需求,实现金融投资,通达电气收购了在客户杨紫茳持有9.8%股权的武汉华生元新材料有限公司(以下简称“华生元”),华生元成为通达电气的全资子公司。

公共信息显示,2014年11月3日,中国学生成立,注册资本为2000万元。公司成立后的第二天,中国学生的注册资本增加到1亿元。然而,在通达电气收购中国学生股份之前,中国学生尚未缴纳注册资本,企业也未开展任何业务。除了持有长江9.8%的股份和1600万元的债务外,中国学生没有其他资产或负债,他们的净资产为0元。

2015年6月18日,通达电气与中源集团股东黄杨群、刘艳娥签署股权转让协议,以100万元购买中源集团100%的股份,同时承担了中源集团对武汉英康投资管理有限公司(以下简称“英康投资”)的1600万元债务。

至于1600万元的债务,招股说明书披露,2015年2月,中国学生以1600万元从英康投资获得了长江9.8%的股份。然而,由于英康投资欠中国学生前股东黄杨群和刘艳娥同一控制下的武汉群星汽车设备有限公司(以下简称“武汉群星”)1600万元,三方签订了债务协议,以抵消中国学生欠武汉群星的1600万元债务。

收购中国学生后,通达电气将中国学生的注册资本从1亿元减少到2000万元。通达电气通过两次注册资本实收,完成了中国学生注册资本2000万元的全额实收,偿还了中国学生欠武汉群星的1600万元债务。

间接参与扬子江的《雷雨》

收购目的还是“笑话”

持有扬子江股份在多大程度上帮助通达电气了解下游客户的产品需求尚不清楚,但实现金融投资是一个笑话。《壹财信》发现,通达电气斥资1700万元收购长江9.8%的股份不仅投资失败,还收到高达2271.11万元的应收账款坏账计提。

根据天空调查的数据,在2018年6月20日至2019年10月17日的一年多时间里,长江被法院列为不诚实的执法者七次。

同时,2018年9月28日,通达电气宣布,截至2018年6月30日,通达电气在长江应收账款中的余额为2217.1万元。在2018年半年度报告中,通达电气根据账龄分析表计提坏账准备。

坏账增加的原因是公司公布2018年半年度报告后,杨紫茳被有关部门作为重大诉讼仲裁案件进行了公示。通达电气根据《壹财信》的规定,本着审慎的原则,对公司2018年1月至6月的财务报表进行了追溯调整。

其中,通达电气对截至2018年6月30日的长江应收账款余额计提全额坏账准备,对已发行商品向长江发行的期末余额计提存货跌价准备。追溯调整涉及应收账款、存货、递延所得税资产、资产减值损失、所得税费用、总资产、资产减值损失等会计科目。

调整后,通达电气2018年上半年总资产、净利润、未分配利润等科目均减少1702.46万元,存货减少463600元,应收票据和应收账款减少1977.72万元。

这种权责发生制不仅会影响企业的半年度报告,还会抵消其2018年的业绩。在2018年年报中,由于资产负债发生重大变化,通达电气2018年递延所得税资产较2017年增加938万元,增幅为171.47%。

至于增长的原因,通达电气表示,2018年长江申请财产保全,还款困难。通达电气评估其可收回性,并全额计提应收账款坏账准备2271.11万元。

同时,通达电气计算可供出售金融资产的减值。子公司华生元对长江的投资成本大于其净资产。对于该可供出售金融资产,坏账准备全额提取1700万元,导致可抵扣暂时性差异增加。

只是为了及时了解客户的需求,实现财务投资,通达电气因间接参股太阳公司和客户杨紫茳损失了近4000万元,或者严重阻碍了通达电气的业绩。