中信建投:去产能政策支撑 焦炭反弹有力

2019-10-18 投稿人 : www.mcxj.net 围观 : 1685 次
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7月中旬以后,终端需求开始季节性减弱,被动企业的生产成为被动,而焦炭企业的开工率有所提高。此外,各个地区钢厂的产量有限,降低了对焦炭的需求,并将不利因素综合起来。接下来,焦炭期货价格继续下跌。此外,自今年以来,钢厂的利润大幅缩水,每吨焦炭的利润已超过了吨钢。在钢价下跌的背景下,钢厂继续压低焦炭采购价格。结果,焦炭板的跌幅超过螺纹钢,主合约01跌至最低。 1831元/吨。到本月初,钢厂的产量已经下降。此外,市场对“黄金9月和银10”的预期。钢铁价格上涨以弥补钢厂的利润。因此,钢厂也放慢了原材料价格的压力,焦炭开始反弹。

焦炭企业开工率下降

国庆节前夕,焦化企业限产,开工率下降。根据Wind统计,截至9月20日,产能不足100万吨,100万吨至200万吨和200万吨以上的焦化企业(100个单位)的开工率分别为70.58%,72.49%和80.54。 %, 分别。大型焦炭企业开工率较上月下降近4个百分点,生产极限明显提高。

图1:焦化业务开工率(%)

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图2:独立焦化企业的库存量(万吨)

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图3:北四港焦炭库存量(万吨)

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图4:样钢厂的焦炭库存量(万吨)

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焦炭库存也集中在港口和钢厂。独立焦化企业略高于去年同期,港口库存已进入下降通道。根据Wind的统计,截至9月20日,独立炼焦厂(100),北部四个港口和示例钢厂(110)的国内炼焦量分别为26.12吨,447吨和460,890吨,高于去年同期。 4.27、175和491.8万吨。总体而言,今年的库存高于去年同期的282.4万吨,但与8月份同期相比减少了70万吨。

钢厂减少利润,否则将压低焦炭价格

今年以来,进口铁矿石价格已创五年来新高。 7月以后,铁矿石价格开始下跌,但钢材价格也回落。因此,钢厂的利润有所提高,但仍处于较低的位置。焦炭利润甚至超过了每吨钢的利润。上市公司冀中能源公布的2019年半年报显示,公司焦炭吨净利润达到192元/吨。当时,钢厂必然要降低焦炭的购买价格。鹤岗集团率先将焦炭采购价格下调100元/吨,这也是焦炭价格难以维持的重要原因。进入9月中旬后,钢铁厂的利润开始得到修复,减缓了焦炭价格的压力,焦炭的声音增强了。河北省个体焦炭企业增加100元/吨。后来,山西一些地区也提出了自己的意图。支持开始增加。

终端需求不应过于悲观

目前,房地产市场销售加速,但工作放缓。造成这种现象的主要原因是,7月份该国通过各种渠道收紧了房地产融资,房地产公司需要加快来回买卖资金。房地产融资继续收紧。一方面,国家开始集中精力检查房地产行业的授信业务,以防止过多的资金流入“房间市场”。另一方面,对个人信贷贷款对房地产行为的监管更加严格,房地产被用作“无住房的医院化”呼声,钢铁主流需求行业正在放缓。自9月以来,已有38个城市房地产销售增长。全国房地产销售增速较7月份回升至4.7%,主要是由于低档城市的销售有所改善以及去年同期基数较低。 9月的前18天,38个城市房地产销售增长率为2.2%,比8月份更为积极。其中,三线和四线城市反弹很多,这表明棚屋改革。

限制生产和减少产能将是焦炭后期的重要驱动力

当前的焦炭行业已实施与钢铁厂相同的全行业生产极限,生产极限为30%至50%。从趋势上看,后期生产将进一步得到驱动。在以后的时期,我们应该关注钢厂和炼焦厂各自的生产极限。至少从目前的情况来看,我们认为焦炭企业有限的产量不及钢厂。一旦焦化企业限制生产,也许就该是焦炭迅速崛起的时候了。

最近几天,地方政府相继出台了焦化企业产能淘汰政策,两年内降低焦炉产能已经是主流政策取向。 8月8日,山东制定了山东省减少煤炭消耗的总体计划。山东焦化的计划焦化能力已基本确定。 2019年,炼焦能力减少了1031万吨,而2020年则减少了655万吨。 24家焦化企业累计减少焦炭产能24686吨。 8月14日上午,山西省人民政府召集了全省焦化行业行动促进会议,以减少产能过剩。会议明确指出,有必要坚决减少炼焦行业的过剩产能。全省焦化总产能应减少到1.47亿吨以下,在此基础上,建设能力不会降低。

当前的市场情绪已经开始改善。尽管当前库存很高,但已开始进入下降周期。特别是在钢铁厂的利润开始得到修复之后,原材料的价格受到了抑制。国庆节环保限产加法规,再加上当地焦炭行业实施产能政策,我们认为后期焦炭将步入上升通道。

当前磁盘01合约已经触及2000行。建议在2000左右开始讨价还价的布局。位置控制在20%左右,上限基于2100-2200范围,下止损设置为1800。-1850间隔。

(编辑:陈)