“负利率”时代的喜与忧

2019-10-28 投稿人 : www.mcxj.net 围观 : 1596 次

中国电子银行网络2019.9.19我要分享

本月12日,欧洲央行迎来了过去三年中的首次降息,并宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%。在经济增长出现衰退风险的背景下,欧洲中央银行再次抨击“负利率”之门不足为奇,但这是释放全球资本市场的重要信号。作为世界上最重要的经济体之一,欧洲中央银行以前实施的负存款利率为八年,零基准利率为近四年。这次,存款利率再次降低,并被市场认可为“负利率”时代的重新开始。

事实上,今年,为应对经济下滑的压力和风险,全球近30个经济体已宣布降息或将利率保持在历史低位,以释放流动性并刺激经济重回正轨。到扩展轨道。目前,欧元区,瑞士,丹麦,瑞典和日本等国家基本上实行负利率。甚至连通过之前的八次加息逐步向货币正常化迈进的美联储,现在也面临重新回到负利率范围的可能性。美联储前主席艾伦格林斯潘坦率地说:“现在负利率在世界上几乎所有地方都可以看到,因此负利率在美国出现只是时间问题。”

负利率现在已成为全球金融界的热门话题。通常,负利率包括以下三种情况:负政策利率,负存贷款利率和负债券利率。具体来说,首先,金融机构存放在中央银行的存款均为负利率;第二,银行存款或贷款利息的存款人为负数;第三,债券收益率是负的。通常来讲,由于资金会产生机会成本和时间成本,因此利率应对冲成本为正。负利率是一种非常规的货币方式,中央银行将实现拉低经济,提高通胀和提高货币政策效力的目标。但是效果仍然很难下结论。

美联储前主席本沙洛姆伯南克(Ben Shalom Bernanke)认为,如果财政政策可以分担央行稳定经济的压力,那么负利率将完全有益。即将上任的欧洲央行新任总裁克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)此前也认可负利率。当拉加德认为利率为负时,银行可以决定将负存款利率转给储户,并降低储户的存款率。另一方面,存款人也是消费者,工人和借款人。在负利率的情况下,经济将变得更强大,失业率将更低,借贷成本将更低。在这方面,包括负利率在内的非常规货币政策的出台将有助于促进欧元区的经济增长。

但是许多金融从业者不同意这种观点,并且他们通常对负利率持悲观态度。许多机构的研究表明,没有证据表明负利率可以促进经济增长并减少失业。在后金融危机时代,欧洲和日本都希望通过零利率刺激银行放贷,迫使量化宽松带来的资金进入实体经济,但结果并不令人满意。相反,有证据表明银行受到负利率的影响。负利率带来的负收入资产不断侵蚀着金融机构的盈利能力。

目前,全球负收益债券规模达16万亿美元。由于这些负收益债券主要在金融机构之间流动,因此最终损失将由金融机构承担,并成为新的“有毒资产”。数据显示,2018年,欧洲前十大银行的净利润仅为520亿欧元,收入不到美国银行业规模的一半左右,规模大致相同。这表明,在超低利率下,欧洲银行业的盈利能力已受到严重侵蚀,这将抑制其为实体经济服务的能力。

德意志银行首席执行官克里斯蒂安西因(Christian Sewing)警告说,欧洲中央银行进一步的货币宽松政策将对该地区五年来一直处于负利率的地区产生“严重的副作用”。索英表示,在这个水平上再次降息是有限的,客户将不会增加任何投资,因为利率下降了10个基点。索英认为,从长远来看,负利率将破坏金融体系,并再次降息“可能会减少国家的再融资成本,但会产生严重的副作用”。

实际上,中央银行的负利率和政府的负收益债券更像是一种税收,对金融机构的税收,政府与金融机构之间的利益分配,而政府收入就是金融损失。机构。因此,双方关于负利率的观点很难统一。作为本世纪的新产品,没有足够的证据来确定该政策工具的有效性。

巴菲特将《战争之神》描述为负利率,这是从未想象过的“奇迹”。他直言不讳地说:“没有人能理解负利率的全部影响,但是负利率并不是世界末日。因此,我希望延长寿命,并有时间了解负利率。”正如巴菲特所说,负利率并不是“洪水猛兽”,但是如何规避风险和使用这种“工具”仍然是全球央行政策制定者的大问题。

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本月12日,欧洲央行迎来了过去三年中的首次降息,并宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%。在经济增长出现衰退风险的背景下,欧洲中央银行再次抨击“负利率”之门不足为奇,但这是释放全球资本市场的重要信号。作为世界上最重要的经济体之一,欧洲中央银行以前实施的负存款利率为八年,零基准利率为近四年。这次,存款利率再次降低,并被市场认可为“负利率”时代的重新开始。

事实上,今年,为应对经济下滑的压力和风险,全球近30个经济体已宣布降息或将利率保持在历史低位,以释放流动性并刺激经济重回正轨。到扩展轨道。目前,欧元区,瑞士,丹麦,瑞典和日本等国家基本上实行负利率。甚至连通过之前的八次加息逐步向货币正常化迈进的美联储,现在也面临重新回到负利率范围的可能性。美联储前主席艾伦格林斯潘坦率地说:“现在负利率在世界上几乎所有地方都可以看到,因此负利率在美国出现只是时间问题。”

负利率现在已成为全球金融界的热门话题。通常,负利率包括以下三种情况:负政策利率,负存贷款利率和负债券利率。具体来说,首先,金融机构存放在中央银行的存款均为负利率;第二,银行存款或贷款利息的存款人为负数;第三,债券收益率是负的。通常来讲,由于资金会产生机会成本和时间成本,因此利率应对冲成本为正。负利率是一种非常规的货币方式,中央银行将实现拉低经济,提高通胀和提高货币政策效力的目标。但是效果仍然很难下结论。

美联储前主席本沙洛姆伯南克(Ben Shalom Bernanke)认为,如果财政政策可以分担央行稳定经济的压力,那么负利率将完全有益。即将上任的欧洲央行新任总裁克里斯蒂娜拉加德(Christine Lagarde)此前也认可负利率。当拉加德认为利率为负时,银行可以决定将负存款利率转给储户,并降低储户的存款率。另一方面,存款人也是消费者,工人和借款人。在负利率的情况下,经济将变得更强大,失业率将更低,借贷成本将更低。在这方面,包括负利率在内的非常规货币政策的出台将有助于促进欧元区的经济增长。

但是许多金融从业者不同意这种观点,并且他们通常对负利率持悲观态度。许多机构的研究表明,没有证据表明负利率可以促进经济增长并减少失业。在后金融危机时代,欧洲和日本都希望通过零利率刺激银行放贷,迫使量化宽松带来的资金进入实体经济,但结果并不令人满意。相反,有证据表明银行受到负利率的影响。负利率带来的负收入资产不断侵蚀着金融机构的盈利能力。

目前,全球负收益债券规模达16万亿美元。由于这些负收益债券主要在金融机构之间流动,因此最终损失将由金融机构承担,并成为新的“有毒资产”。数据显示,2018年,欧洲前十大银行的净利润仅为520亿欧元,收入不到美国银行业规模的一半左右,规模大致相同。这表明,在超低利率下,欧洲银行业的盈利能力已受到严重侵蚀,这将抑制其为实体经济服务的能力。

德意志银行首席执行官克里斯蒂安西因(Christian Sewing)警告说,欧洲中央银行进一步的货币宽松政策将对该地区五年来一直处于负利率的地区产生“严重的副作用”。索英表示,在这个水平上再次降息是有限的,客户将不会增加任何投资,因为利率下降了10个基点。索英认为,从长远来看,负利率将破坏金融体系,并再次降息“可能会减少国家的再融资成本,但会产生严重的副作用”。

实际上,中央银行的负利率和政府的负收益债券更像是一种税收,对金融机构的税收,政府与金融机构之间的利益分配,而政府收入就是金融损失。机构。因此,双方关于负利率的观点很难统一。作为本世纪的新产品,没有足够的证据来确定该政策工具的有效性。

巴菲特将《战争之神》描述为负利率,这是从未想象过的“奇迹”。他直言不讳地说:“没有人能理解负利率的全部影响,但是负利率并不是世界末日。因此,我希望延长寿命,并有时间了解负利率。”正如巴菲特所说,负利率并不是“洪水猛兽”,但是如何规避风险和使用这种“工具”仍然是全球央行政策制定者的大问题。

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