康弘药业:康柏西普稳定增长 公司业绩符合预期

2019-09-27 投稿人 : www.mcxj.net 围观 : 1867 次
?

康宏药业发布2019年半年报:2019年上半年实现营业收入15.19亿元,同比增长9.79%;房屋净收益3.4亿元,同比增长9.67%。非房屋收益净利润3.16亿元,同比增长18.07%。其中,第二季度营业收入,家庭净利润和非房屋净收益分别比第一季度增长了17%,24%和57%。

生物制药业务稳步增长,创新的药物研发渠道值得期待。该公司的业绩增长主要由生物制药领域推动。 2019H1生物制品业务收入5.6亿元,同比增长26.81%,毛利率95.37%,同比增长1.13pct;康宏生物上半年实现净利润1.73亿元,同比增长63.21%。净利率为30.89%,同比增长6.86pct,盈利能力明显提高。该公司的主要产品康柏DME适应症已于2019年5月获得批准。预计新适应症还将包括在医疗保险费用中。后续的RVO适应症目前处于临床III期。随着新适应症的不断扩展,康柏希普有望保持快速增长。该公司的新结直肠癌药物KH903和治疗性肿瘤疫苗KH901也处于临床II期,并将在将来继续丰富该公司的生物制药产品线。

化学和中成药已基本完成调整,预计将保持稳定增长。 2019年上半年,化工业务收入5.6亿元,同比增长1.76%,毛利率为94.62%,同比下降0.72%。中成药实现营业收入3.97亿元,同比增长1.54%。随着公司2018年市场营销改革基本完成,化学和中成药领域已稳定并贡献了正增长。在2019年医疗保险目录中,该公司的各种产品受益,其中化学药物文拉法辛和莫沙必利被B类调整为A类,中成药口渴新欣胶囊删除了适应症限值,下半年预计今年将保持稳定增长。

利润预测:预计公司2019-2021年净利润分别为8.4亿元,9.88亿元,11.66亿元,对应EPS为0.96元,1.13元,1.33元,对应PE为37倍,31倍,26倍。考虑到公司的主要产品康柏的新适应症已经获得批准,未来市场将非常庞大,并维持“买入”评级。

风险提示:创新研发进度低于预期,市场扩张进度低于预期

(文章来源:东北证券)

(编辑:DF386)

——